برنامج قيادات صناديق الاستثمار الاجتماعي

متى يحين الوقت لطرح الصندوق في السوق؟

•  بعد تصميم وهيكلة الصندوق بشكل مدروس وشامل، هنا يمكن أن نقول ان الصندوق أصبح مهيئا للطرح في السوق لجذب المستثمرين والبدء في الاستثمار .

•  يحدث تسويق الصندوق وتنمية موارد ها المالية في مختلف مراحل الصندوق.

تنمية الموارد المالية في مرحلة الاطلاق الأولى:

   وهي فترة مهمة بشكل خاص ، لماذا ؟

 لأنه يتم خلالها تحويل تصميم الصندوق من حيث الجانب الاقتصادي والاجتماعي والبيئي إلى خطة تنفيذية نستهدف بها المستثمرين.

 تشمل أنشطة الإطلاق الأولى:

1. تطوير استراتيجية الأثر للصندوق.

2. تحديد المستثمرين المستهدفين.

3. إيجاد مستثمر مؤسس أو راعي أو كليهما.

4. اتخاذ قرار بشأن وكيل الطرح (الاكتتاب).

5. تحديد وإنشاء منصة تشغيلية.

6. إعداد المواد التسويقية.

يتم البدء أولا في استهداف المستثمرين، وهي خطوة أساسية في عملية جمع الأموال، ويمر ذلك في مرحلتين:

أولا – التحضير لاستهداف المستثمرين:

قبل إطلاق الصندوق والتواصل مع المستثمرين يجب أن يتم مناقشة:

1. أنواع المستثمرين والمشهد العام .

2. تخصيص رأس المال وفرص الاستثمار المشترك.

3. فهم احتياجات المستثمرين واهتماماتهم.

ثانياً - استهداف المستثمرين: 

يجب ألا يعتمد مديرو الصناديق على نهج واحد في التسويق.

لماذا ؟

لأن استهداف المستثمرين هو فن ينطوي على التوقعات المختلفة:

•  من حيث توقع: أيهم من المرجح أن يقول " نعم "

• ومعرفة ما يكفي عن كيفية تفكير المستثمرين وعملهم ، لتكوين أفضل انطباع أول.

دور مدير الصندوق في استهداف المستثمرين:

•   يجب أن يكون ( مدير الصندوق ) يمتلك من التفكير الاستراتيجي والتكتيكي بما يمكّنه من التوفيق بين التصميم الاقتصادي والاجتماعي والبيئي للصندوق من جهة، وبين توقعات المستثمرين المحتملين من جهة ثانية.

• لايكفي أن يكون مدير الصندوق على دراية بالمشهد الشامل للمستثمرين المحتملين فحسب، بل يجب أيضا أن يكون على دراية بالمصالح المحددة لأنواع مختلفة من المستثمرين وكيفية جذب هذه المصالح المختلفة من خلال تسويقها.

• يجد المشاركون المؤسسون والشركاء محدودي المسؤولية بعضهم البعض بطرق مختلفة:
  1. عملية طلب تقديم العروض: حيث يطلب الشركاء محدودي المسؤولية من المشاركين المؤسسين التقدم بطلب للاستثمار.
  كيف تكون آلية هذه العملية ؟
  تتكون هذه العملية عادة من سلسة من الأسئلة التي تغطي معظم المعلومات التي قد يحتاجها الشخص الممارس من أجل تحديد ما إذا كان (صندوق الاستثمار الاجتماعي والبيئي مناسبا لاستراتيجية الاستثمار الخاصة بهم).
  2.  شركاء محدودي المسؤولية: يقوم بعض شركاء محدودي المسؤولية بإجراء أبحاثهم الخاصة، والتواصل مع مديري الصناديق مباشرة.
  3.  اتصالات مفيدة: قد يجتمع الشركاء المحدودي المسؤولية والمشاركين المؤسسين من خلال التواصل المباشر أو من خلال الإحالات .
  4.  استفسارات من المشاركين المؤسسين إلى مكاتب الشركاء محدودي المسؤولية: يبدأ المشارك المؤسس بمكالمة هاتفية أو بريد الكتروني ، ومشاركة المعلومات الأولية على أمل تحديد موعد لقاء وجها لوجه.

مثال: صندوق رأس المال الزراعي الافريقي (AACF)

 يسلط هذا المثال الضوء على صندوق رأس المال الزراعي الافريقي (AACF) ، الذي تديره شركة (بيرل كابيتال بارتنرز) .

•   يتألف المستثمرون في هذا الصندوق من: بنك وثلاث مؤسسات.

•  تقدم وكالة المعونة ضماناً للبنك وتستثمر في مجموعة المساعدة الفنية.

تبين من هذا الصندوق قدرة الاستثمار الاجتماعي والبيئي على جذب مجموعة واسعة من الجهات الفاعلة وتشجيعهم على العمل معا بطرق مبتكرة.

من مصادر تمويل الاستثمار الاجتماعي والبيئي:

فيما يلي أنواع نموذجية من المستثمرين الذين يهتمون بتمويل  صناديق الاستثمار الاجتماعية والبيئية:

1.   مؤسسات تمويل التنمية: وهي مؤسسات متعددة الأطراف أو ثنائية أو شبه حكومية تستثمر في القطاع الخاص لأغراض التنمية.

2.  المؤسسات المانحة: يزداد توجه المؤسسات المانحة للاعتماد على الاستثمار الاجتماعي والانتقال بشكل متزايد من العمل الخيري الخالص إلى الاستثمارات المرتبطة بالعمل التنموي أو الاستثمارات المرتبطة بالأثر.

3.   المستثمرون المستقلون: تشمل هذه المجموعة الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية والمكاتب العائلية الصغيرة التي تدير الاستثمارات للأفراد أو العائلات الثرية.

4.  وكالات التنمية الدولية: يمكن أن تكون وكالات المعونة متعددة الأطراف، أو ثنائية، أو حكومية أو شبه حكومية. وكالات المعونة هي في الغالب مصادر لمنح رأس المال، ولكنها تقدم الاستثمار في بعض الأحيان.

5.  المؤسسات الاستثمارية: يمكن أن تشمل هذه المجموعة البنوك الدولية التي لديها ذراع للتمويل الاجتماعي والبيئي أو وظائف إدارة الثروات والشركات وصناديق التقاعد وشركات التأمين.

تخصيص رأس المال وفرص الاستثمار المشترك:

• يوفر تنوع المستثمرين المهتمين بالاستثمار الاجتماعي فرصة للاستثمار المشترك بهدف التكامل مع أنواع مختلفة من رأس المال.

•  وذلك يتسبب بظهور تحد إدارة مجموعة من المستثمرين المشاركين من مختلف الأشكال التنظيمية.

•  ما فائدة تنوع رأس المال الاستثماري؟
  -  يساعد الصندوق على زيادة المرونة التشغيلية، كيف؟
  من خلال دمج طبقات أو فئات مختلفة من الأسهم تسمح باستقطاب مستثمرين أكثر مرونة بعد المستثمرين المؤسسين.
  -  من حيث المبدأ: يمكن أن يكون للصندوق أشكال مختلفة من التمويل، مثل:
        1. الأسهم
        2. المنح التمويلية

• فرص الاستثمار المشترك:
  -  وبشكل معاكس قد يسعى شركاء محدودي المسؤولية بأنفسهم إلى مستثمرين مشاركين لضخ أموال إضافية في الصندوق.

-  يمكن استثمار رأس المال بطريقة مكملة للأدوار المختلفة التي يأمل المستثمرون في لعبها،

كيف؟
بالسماح لكل منهم بالمشاركة وفقاً لمصالحه، وبصورة أوضح: يكون الأمر بتمكين توزيع رأس المال في الاستثمارات التي قد لا تكون ممكنة إلا بالجمع بين رأس المال على أساس المصالح وتحمل المخاطر، وهذا يفتح المجال لمستثمرين جدد بالمشاركة.

•  يوفر الاستثمار المشترك أيضا فرصاً لمشاركة تكاليف أخرى:

تكاليف إجراءات:
1.    المتطلبات الإجرائية الواجبة
2.     قياس الأثر
3.    تقييم الاستثمار

والتي تعد عادة تكاليف معاملات عالية لأي شريك محدود المسؤولية.

• غالبًا ما يفكر مديرو الصناديق الجدد الذين يتطلعون إلى إثبات وجودهم في الاستعانة بخدمات وكيل اكتتاب.

• يساعد وكلاء الاكتتاب مديري الصناديق في:
  1. العثور على المستثمرين.
  2. وتطوير موادهم التسويقية.
  3. والتفاوض بشأن شروط الصندوق.
  4. وتقديم نظرة ثاقبة حول وضع الصندوق ضمن ظروف السوق المحددة.
  5. وتوسيع قاعدة المستثمرين.
  6. وفتح الأبواب أمام المستثمرين المؤسسيين.
  7. وتخفيف الأعباء التشغيلية واللوجستية الكبيرة أثناء عملية جمع الأموال.
  
  

• ولكن من ناحية أخرى ، هناك تكاليف سلبية لهذا الأمر:
  1. يمكن أن يكون وكلاء الاكتتاب مكلفين.
  2. وعادة ما يأخذون نسبة مئوية من إجمالي الالتزامات الرأسمالية للصندوق التي قدمها الشركاء محدودو المسؤولية نتيجة لخدمات وكيل الاكتتاب.
  3. قد يكون من الصعب أيضًا العثور على وكلاء اكتتاب في مجال الاستثمار الاجتماعي،  نظرًا للتنوع الواسع لأنواع المستثمرين المحتملين والحيوية النسبية لهذه الصناعة.
  
  

• الجوانب التي يجب مراعاتها عند التعامل مع وكيل اكتتاب:
  تقترح سلسلة من مورغان ستانلي، بعنوان "العمل مع وكلاء الاكتتاب"، الجوانب التالية التي يجب مراعاتها عند التعامل مع وكيل اكتتاب:

1. الحصرية: 

سيطلب العديد من وكلاء الاكتتاب المشاركة على أساس حصري، وتعتمد ملاءمة ذلك على الموقف.
👍 قد تكون الحصرية مناسبة:
  - عندما تكون وكيل الاكتتاب والشريك المؤسس على ثقة من أن وكيل الاكتتاب سيكون قادراً على جمع أكثر بكثير مما قد يحصل عليه مدير الصندوق بنفسه.
  - أو عندما يكون وكيل الاكتتاب على استعداد لتولي إدارة تنمية رأس المال.
👎 وقد لا تكون الحصرية مناسبة، لماذا؟
  -  إذا كان الصندوق يسعى إلى الحصول على رأس مال أكبر بكثير مما يستطيع وكيل الاكتتاب جمعه.
  -  أو إذا كان لوكيل الاكتتاب قائمة عملاء معينة في سوق متخصصة.

2. تحديد الإئتمان: 

نظرًا لأن وكلاء الاكتتاب يتم تعويضهم عادةً على أساس نسبة مئوية من إجمالي الالتزامات الرأسمالية المقدمة إلى صندوق من خلال جهات اتصالهم ، فمن المهم وضع القواعد بوضوح لتحديد المستثمرين الذين سيخصصون إلى وكيل الاكتتاب.

3. السيطرة على العملية: 

من المهم أيضًا وجود ميثاق شامل بأن وكيل الاكتتاب سيتصرف وفقًا لتعليمات مدير الصندوق، لماذا؟
  📄 لأنه يمكن لوكيل الاكتتاب تفويض واجباته إلى جهات فاعلة أخرى دون موافقة مدير الصندوق.
  📄 لذلك يجب أن ينص الاتفاق بين وكيل الاكتتاب ومدير الصندوق بوضوح على أن وكيل الاكتتاب يظل مسؤولا عن جميع أنشطته.
  📄 بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يوافق وكيل الاكتتاب على أن جميع أنشطته ستكون وفقًا لاتفاقية الاكتتاب.

4. تحديد المهام: 

كما هو مذكور أعلاه، يمكن أن تختلف ارتباطات وكيل الاكتتاب على نطاق واسع في النطاق والمسؤولية.
لذلك، يجب تحديد مهام وكيل الاكتتاب بوضوح في اتفاقية الاكتتاب من أجل إزالة أي غموض يتعلق بواجباته.
ماهي واجبات (مهام) وكيل الاكتتاب؟
هي مزيج من:
💬  التشاور بشأن الإستراتيجية والتكتيكات لبدء المناقشات مع المستثمرين المحتملين.
💬  صياغة مواد التسويق على سبيل المثال: العروض التقديمية.
💬   تحديد وإجراء اتصالات أولية مع المستثمرين المحتملين، والاحتفاظ بقائمة بجميع المستثمرين المحتملين الذين اتصل بهم وكيل الاكتتاب، وإلى الحد الممكن، تسجيل مستوى اهتمام هؤلاء المستثمرين الذين تم الاتصال بهم.
💬  ترتيب وحضور الاجتماعات بين المستثمرين المحتملين.
💬   إحالة أي طلبات إلى مدير الصندوق للحصول على معلومات إضافية من قبل المستثمرين المحتملين ومساعدة مدير الصندوق في الاستجابة لهذه الطلبات.
💬  تقديم المشورة فيما يتعلق بشروط وأحكام السوق في اتفاقيات الصندوق. 

5. دفع رسوم وكيل الاكتتاب: 

سيسعى بعض وكلاء الاكتتاب إلى الحصول على رسوم أتعابهم في أقرب وقت، وحتى قبل الإغلاق النهائي للصندوق.
يجب أن يتم تحديد موعد الدفع لوكيل الاكتتاب، ويفضل ألا يسدد مدير الصندوق الرسوم المطلوبة من وكيل الاكتتاب قبل حصوله على المال من الشركاء. 

7. الامتثال لقوانين الأوراق المالية: 

يجب على مديري الصناديق السعي للحصول على تمثيلات مناسبة في اتفاقية الاكتتاب لضمان أن وكيل الاكتتاب وأي متخصصين مرتبطين به مسجلين ومرخصين.
  - هناك قضية منفصلة تتعلق بالامتثال لقوانين الأوراق المالية تتعلق بطريقة مشاركة وكيل الاكتتاب في أنشطته.
  - يجب ألا يشارك وكيل الاكتتاب في أي استدراج أو إعلان عام للصندوق.
ويجب عليه فقط تقديم عروض للمستثمرين الذين يعتقد أنهم مناسبين والذين تربطهم بوكيل الاكتتاب علاقات سابقة.
  - بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يحتفظ مدير الصندوق بالسيطرة الكاملة على المعلومات المقدمة للمستثمرين المحتملين والشكل الذي يتم تقديم هذه المعلومات به.